汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

的时间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“几年上几个月商业国际工作受出售链方位拖累，但估摸着仍可受惠于木浆代价费用从下向上，预计在上几个月纳入上涨期仅2%，而首季则呈负上涨期。”这个银行人认为，上几个月抽纸国际工作售销经营创收空间率将见顶，达15.1%，并促进创收比升27%。下几个月这个银行估摸着售销代价费用占比将为14%，比走弱1.4个同比涨幅，并优势创收上涨期更快至33.5%，而纳入上涨期则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安时代国际性在抽纸推广量上行为“全场最佳”，从今年的7月发布了的营收中就可得知：受抽纸推广量推广和其他的推广量盈利驱动，2019恒安时代国际性功绩达224.910亿，同期相比环比提高9.6%；经验纯利益达56.8亿，同期相比环比提高4.6%；净纯利益39.07亿，同期相比环比提高2.8%。监事会成员会官宣了中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，快3平台电话造纸厂总产销量达142千吨。湿面巾纸业务流程抛开不间断主推的很受花费者迎接的超mini木箱湿面巾纸外，也投入领域湿厕纸及婴孩婴儿湿巾纸、紫外线灯消毒婴儿湿巾纸，进一歩全新升级内部湿面巾纸领域占比，重新维持和牢固在内部湿面巾纸领域的领导干部地方。

稿件主要来源：长沙日报全主流媒体、网络信息

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